有人吃肉，有人喝汤，有人还在消化库存…分化之年，该看好谁?

2026年第一季度刚过，各大运动品牌就陆续交出了成绩单。Adidas全球营收66亿欧元大增14%，大中华区更是连续十二个季度实现正增长。国产运动四巨头安踏、李宁、特步、361°则显示出不同的态势，而耐克虽然在全球稳住113亿美元的基本盘，但大中华区营收再度下降10%，依然身处调整的阵痛期里。

从数据来看，行业整体呈现回暖趋势，但回暖的方式和背后的增长逻辑，却存在很大的差异，今天我们就一起来分析一下各家的成绩单。

领跑者——Adidas多引擎驱动下的高速增长

阿迪达斯无疑是第一季度最亮眼的玩家。

4月29日发布的26年第一季度财报显示，阿迪达斯全球营收达66亿欧元，营业利润同比增长16%，达7.05亿欧元，营业利润率达10.7%，所有自营渠道都实现双位数增长。大中华区更是所有区域市场中增速最高的之一，营收11.4亿欧元，同比增长了17%。

产品、赛事、市场与渠道四大引擎共同托起了这份双位数增长的惊艳业绩。简单来说就是Adidas把专业做成了流行。

以前大家买阿迪达斯，可能是冲着Yeezy、Samba的颜值和潮流属性。但这一季度，卖得最好的不是潮鞋，而是跑鞋。

在大中华地区的增长则是因为阿迪的“本土化”讨得到年轻人的欢心。上海设计团队推出了“新中式”夹克，海外游客来中国都要代购。CLOT联名款、中国限定薄底鞋……陆续官宣签约的当红明星代言人李现、王安宇、王鹤棣等人都与品牌的各系列气质契合，每次动作都能在社媒上疯狂刷屏引起广泛讨论。

Adidas赢就赢在没有继续死磕Yeezy、Samba这些潮鞋红利，而是用马拉松破纪录的技术、顶级赛事的赞助、本土化的产品设计，让“阿迪达斯=专业运动”这个认知重新回到消费者心中。

当一个品牌既有硬核科技，又懂得怎么卖给年轻人，那它的增长就很难停下来。

调整者——Nike大中华区失速调整摸索中

与阿迪达斯的狂飙突进不同，耐克仍在主动降库存、清渠道、修复基本盘的调整里。

根据耐克发布的财报数据显示，本季度实现营收112.79亿美元，与去年同期持平，净利润5.2亿美元，同比下滑了35%。从整体数据来看，耐克本季度交出的是一份营收稳但利润缩的成绩单。其中，大中华区营收16.15亿美元，同比下降了10%。

为什么耐克在中国“失速”？

简单来说就是国内的国货品牌已经有了自己的成熟体系，国潮的推陈出新可以分走Nike一杯羹；而劲敌Adidas更是变着花样出圈，不停地拓展自己的事业版图，阿迪能引导潮流也就能飞速占据江山。

而Nike自己自身的问题则在于品类过度集中放大了风险，耐克的全球产品平均规划周期长达18至24个月，这也就让产品与消费者预期脱节的可能性大幅增加，显然这一套全球标准化的打法在中国是行不通的。

分化者——国产品牌出现明显不同的成绩

安踏集团全线超预期，尤其是高端户外品牌爆发式增长，说明了安踏多品牌矩阵进入收获期。

李宁温和复苏，直营渠道成亮点，全渠道零售流水同比增长比较2025年四季度有明显改善。特步主品牌增速垫底，过于依赖跑步单一品类的问题已然暴露，唯一的亮点在于索康尼品牌零售流水同比增长超20%。361度延续了稳健的增长趋势，主品牌和童装线下均实现约10%的增长。

国内运动品牌未来能够持续深耕垂直场景、构建技术信任并和消费者良性互动的话，也将会在这一赛道中获得更大的话语权。