龙行天下启动A股主板IPO，现已向监管提交辅导备案并于近日获确认，正式进入上市辅导期。

年营收55亿的鞋履代工企业龙行天下正式冲击主板。在巨头环伺、行业承压的背景下，这场IPO能是其从“中型”迈向“头部”的关键一跃，也是一场与时间赛跑的突围战。

为何必须上市？

上市首要目的是拓宽融资渠道，为产能扩张与智能化改造输血。公司计划在越南、印尼新建基地并推动工厂数字化，这需要巨额资金支持，仅靠自有资金难以实现快速发展。

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为何是现在上市？

当前正值行业整合关键期与国潮品牌崛起红利期。抓住客户增长窗口，利用资本市场快速扩大规模、加固护城河是当务之急。若步伐迟缓，恐陷入“不进则退”的困境。

直面巨头竞争压力

与华利集团（年产2.23亿双）、裕元集团（年产2.55亿双）相比，龙行天下约5000万双的年产量规模差距显著。这直接导致其在成本控制、客户议价和抗风险能力上处于劣势。

注：上述可比公司数据来源于公开披露的年度报告，裕元集团财务报表币种为美元，丰泰企业、钰齐国际财务报表币种为新台币（图源/网络，版权属于作者）。

IPO后可能的动作一：

激进扩产与效率革命

募资将首先投向产能的规模扩张与智能化改造。具体方向包括：

海外基地扩容：加速推进越南、印尼新生产基地建设，将海外产能占比（目前休闲鞋越南占比已从25.68%提至39.32%）进一步提升，以降低成本并贴近国际客户。

智能化投入：投入资金推动工厂数字化，如上线MES2.0、QMS2.0等系统。目标不仅是减员，更是提升良率、缩短交期，以争取对供应链效率要求更高的优质订单。

IPO后可能的动作二：

技术驱动与客户升级

资金将用于加固技术护城河并优化客户组合，改变“大而不强”的现状：

强化研发与材料创新：扩大对GCR（减重20%以上）、GCU（可降解环保） 等自研核心鞋底材料的应用。凭借已有的292项专利基础，从“制造”向“智造”转型。

优化客户与产品结构：在稳固李宁、安踏等国内客户的同时，利用新增产能和自动化能力，争取更多如On、New Balance等高增长、高附加值品牌的订单。同时提升专业运动鞋、户外鞋等毛利率较高品类的占比。

挑战与愿景

成功上市仅是拿到了突围赛的入场券。如何平衡大客户依赖（前五大客户占营收近90%）与开拓新客户，并持续提升盈利能力（毛利率已呈现下滑压力），将是其上市后面临的长期考题。

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