Bernstein 最新发布的奢侈品行业研究报告，提出“巨型奢侈品牌浴缸效应”解析行业结构性变化。指出过去二十年，大批包括中国在内的新晋中产追捧高识别度头部奢侈大牌；而消费者走向成熟后，为实现身份差异化，会转向小众高价品牌，造成巨型品牌客群流失。疫情后市场出现明显 K 型分化，Loro Piana、Brunello Cucinelli 等高端软奢品牌增速超过 LV、Gucci 这类巨型奢侈品牌，Coach、Burberry 等轻奢受益中产消费降级；头部大牌尝试体育营销、平价美妆拓展客群，但效果有限。珠宝品类凭借相对友好的价格、克制涨价，成为表现最好的赛道。报告同时强调，巨型奢侈品牌依旧手握六大竞争护城河：承载消费者自我实现的身份心理价值；大额消费带来高用户粘性；珠宝皮具等核心产品具备耐用属性；强直营渠道与价格管控守住品牌调性；能够控制曝光维持奢侈品排他属性；拥有营销、渠道的规模成本优势。相比之下成衣鞋履易耗、批发渠道占比高，品牌资产更加脆弱。
审核：雒霞
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