靴子终于落地了。

6月2日，赶在港股开盘前，李宁官宣了与美国篮球球星斯蒂芬·库里达成合作的消息。“李宁与库里及库里品牌（Curry Brand，库里的个人品牌），达成基于长期品牌共建的战略合作。”李宁方面表示，双方将围绕篮球、高尔夫等多元运动场景，探索合作可能。

知情人士告诉《财经天下》，为了签下库里，李宁不仅给了对方很高的独立运营权，允许Curry Brand自主签约其他球员，双方的合作也不止于篮球，“针对库里爱打的高尔夫，也会出产品线”。

2025年11月，库里结束与安德玛长达12年的合作。此后，这位手握四届总冠军、两届常规赛最有价值球员的球星，进入“球鞋自由市场”，成为各家运动品牌争抢的对象。

早期，库里考察的品牌相对较多。据统计，其在场内外一共上脚了10多个品牌的鞋款，包括耐克、阿迪达斯、安踏、李宁、彪马、锐步等。在多位业内人士看来，库里此举是在实战检测产品力，同时考察市场反馈和品牌诚意。

到了后期，库里上脚的鞋款基本锁定在耐克、李宁、安踏三家。这也是最终留在谈判牌桌上的三个品牌。

据报道，为了签下库里，安踏派出品牌CEO徐阳亲自赴美谈判，给出的是包括克莱・汤普森（库里的球场搭档兼挚友）终身合同、北美渠道布局等筹码；李宁则是派出体育营销副总裁，给出了韦德之道的成功案例，以及库里品牌独立运营权。

无论是耐克，还是安踏、李宁，争夺库里的底层逻辑一致，都是想拿到“NBA现役第一流量+全球年轻人心智+高端篮球IP”这张长期商业门票。与库里合作的12年间，安德玛的篮球鞋年营收从30万美元起步，Curry Brand巅峰时期年营收一度突破10亿美元。

具体到各家，虽说安踏已经手握克莱・汤普森、凯里·欧文两大球星资源，李宁依靠韦德之道站稳了国产高端篮球基本盘，但都还缺一个像库里这样的现役头牌来撬动全球化和高端化；耐克则是需要库里补齐自身篮球产品矩阵，同时战略性防御竞品。

反观库里，与安德玛解约后，其核心诉求并非代言费高低，而是为个人品牌Curry Brand寻找可以长期合作的平台。从这个角度看，耐克、安踏、李宁三家各有优劣。

耐克的优势在于篮球技术储备、渠道资源，以及成熟的传奇球星IP运营能力（比如Jordan Brand、科比系列）；但劣势也很明显，一方面，球星个人的主导权受限；另一方面，品牌内部球星众多，还面临资源分配、倾斜问题。

安踏的优势在于资金实力，以及供应链、渠道能力，但缺乏顶级球星独立品牌的运作经验；李宁则正好相反，通过韦德之道跑通了合作模式，但在资金、渠道方面相对偏弱。

也因为如此，过去很长一段时间，库里合作事宜陷入了拉锯战。

今年4月开始，安踏的声量渐弱，只剩李宁和耐克两家留在牌桌上。一位接近李宁的人士告诉《财经天下》，耐克给出的合同不比李宁差，但合作权益不只是钱，也不止考虑当下，库里一方面觉得李宁的设计和产品有吸引力，但另一方面又考虑长期商业收益。

如今，一切尘埃落定。受消息影响，6月2日当天，李宁港股股价高开超4%，但盘中股价跳水，截至午间收盘，报收18.75港元/股，跌幅0.79%。

在市场看来，一方面，虽然李宁没有披露具体合作金额，但参考安德玛此前的投入，可以预见的是，与库里合作会抬高李宁销售费用率，挤压短期利润，且投入产出比目前还不明确；另一方面，李宁签下库里只是起点，未来，李宁能否复制此前韦德之道的成功，顺利打开北美主流球鞋市场，都还充满未知。