当私募股权基金将注意力转向存量资产的退出周期，2025 年的全球鞋类并购市场展现出鲜明的特征：战略买家成为绝对主角。面对更少的财务竞逐者，产业资本得以从容出手，通过收购补强品牌矩阵、拓展渠道网络或掌控核心供应链。一系列超过亿级美元的重量级交易，不仅改写了企业的命运，更预示着行业集中化与垂直整合的加速。

01
史诗级交易:巨头私有化与生态整合

今年最撼动行业的消息，莫过于 Skechers 与巴西 3G Capital 达成的 90 亿美元私有化协议。这笔史上最大鞋业收购案，在 5 月宣布后于 9 月迅速落地，彰显了 Robert 与 Michael Greenberg 父子在过去三十年间将家族企业打造为全球巨头的商业成就。交易完成后，Greenberg 家族及原管理团队将继续掌舵，为品牌稳定性注入强心剂。

无独有偶，美国百货巨头 Nordstrom 也在 5 月完成私有化，由创始家族与墨西哥零售商 El Puerto de Liverpool 联合以 62.5 亿美元收购。这家起源于 1901 年西雅图鞋店的零售商，在回归家族控股后，能否凭借其全渠道与折扣店(Nordstrom Rack)双轮驱动重获增长动力，备受关注。

渠道端的整合同样激烈。Dick’s 以 25 亿美元收购老对手 Foot Locker，一举拿下美国超 15% 的运动用品市场份额，与当前龙头 J.D. Sports 形成双巨头格局。Dick’s 执行董事长 Edward Stack 直言目标在于“清理 Foot Locker 表现不佳的资产”，这场整合能否扭转专业运动零售的颓势，仍需时间验证。

02
奢侈品牌易手:资本助推全球扩张

高端市场同样暗流涌动。意大利奢侈品牌 Golden Goose 迎来新东家——中国私募基金 HSG（前红杉中国）成为控股股东，Temasek 与 True Light Capital 作为少数投资者入局。交易估值据信达 25 亿欧元，旨在加速其全球扩张。尽管 2024 年 IPO 计划因市场波动搁置，品牌在 CEO Silvio Campara 与即将上任的非执行董事长 Marco Bizzarri 带领下，仍保留未来上市可能。

另一笔引人瞩目的品牌交易发生在 Caleres 与 Stuart Weitzman 之间。Caleres 以 1.05 亿美元从 Tapestry 手中收购这一轻奢鞋履品牌，相比后者 2015 年 5.75 亿美元的购入价堪称“抄底”。Caleres 总裁兼 CEO Jay Schmidt 长期看好该品牌，此次将其纳入麾下，旨在提升集团品牌梯队的高度。扭亏为盈的关键，在于清理库存与稳定中国市场业务。

03
供应链与专业品牌:垂直整合进行时

并购热度也延伸至产业链上游。英国工业集团 Coats 以 7.7 亿美元收购高端鞋垫制造商 OrthoLite，强化其作为鞋履组件二级供应商的地位。OrthoLite 创始人兼 CEO Glenn Barrett 随交易加入 Coats，品牌近期更拓展越南产能，深化“本地为本地”生产布局。

此外，Steve Madden 以 3.6 亿美元收购英国鞋履配饰品牌 Kurt Geiger，旨在拓展国际市场与直营渠道；而 Big 5 Sporting Goods 则以 1.127 亿美元被私有化，凸显区域性体育零售商的转型压力。

2025 年的鞋业并购潮，是行业在消费变革、渠道重构与资本周期共同作用下的必然调整。无论是巨头私有化寻求敏捷转身，还是战略买家通过并购填补生态缺口，都指向同一个趋势：规模化与专业化正成为抵御不确定性、赢得下一阶段竞争的核心筹码。当资本更冷静地选择标的，真正的品牌价值与供应链掌控力，才在交易浮沉中水落石出。